财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法应该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CD偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法S，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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