中国(guó)金融(róng)行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年(nián)的“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批(pī)成(chéng)立(lì)的摩根大通证券(quàn)2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家(jiā)“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的(de)野村东方国际(jì)证券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业(yè)绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融(róng)巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控股券商(shāng)面临的“函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀一参(cān)一控(kòng)”问题如何(hé)解决，仍是(shì)业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的(de)首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来说，除(chú)了面临(lín)行业(yè)“二八(bā)分化(huà)”的激烈态势(shì)，来自(zì)“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也(yě)同(tóng)样带来(lái)压(yā)力(lì)。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立(lì)时(shí)间、牌照资(zī)质等(děng)问题，9家(jiā)共有5家(jiā)出(chū)现亏损(sǔn)，分(fēn)别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自(zì)成立(lì)以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿(yì)元，较(jiào)上年同期(qī)的(de)8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外(wài)资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的(de)汇丰(fēng)前(qián)海证券，业绩较上(shàng)年出(chū)现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比增长函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍(biàn)下降，外资控股券商(shāng)也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司建设成(chéng)本、业务费用、员(yuán)工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相(xiāng)比，外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商(shāng)仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的(de)情况，自营业务(wù)影响有限，因此影函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀响2021年(nián)业(yè)绩的主要(yào)还是(shì)经纪、投(tóu)行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)当年投行业务手续费(fèi)及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来的(de)和尚”念好了中国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)和瑞(ruì)银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工(gōng)规模来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩(mó)根(gēn)大通证券共有员(yuán)工(gōng)210人(rén)，数量(liàng)在行(xíng)业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩(mó)根大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复(fù)，成(chéng)立合资证券公(gōng)司。彼(bǐ)时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券(quàn)经纪业务团队成立(lì)已逾三年(nián)，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运(yùn)作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳(wěn)步推进。摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券充分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续关(guān)注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外(wài)机构(gòu)投资者，目标客群机(jī)构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突发(fā)合(hé)并

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现(xiàn)：当期实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入11.79亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进(jìn)入中国时间最早的(de)一批合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银(yín)行受(shòu)让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券(quàn)共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)2022年投行(xíng)业(yè)务(wù)进(jìn)步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业板注(zhù)册制改革(gé)后的(de)IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并(bìng)参与(yǔ)了沪(hù)深交易(yì)所互联互通全球(qiú)存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，今年3月，百年大(dà)行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣(xuān)布达成合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市场监督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一季报(bào)时表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易预计在6月底前(qián)完成。不(bù)言(yán)而喻的是(shì)，集团层面(miàn)的合并对两家外资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出具了带(dài)强调(diào)事项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间(jiān)达成(chéng)协议和合并计划，截止(zhǐ)报(bào)告日，上述协(xié)议和合并(bìng)计划的(de)完成日尚不明(míng)确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下属(shǔ)控股子公司，未来的运营(yíng)和(hé)财(cái)务(wù)业(yè)绩受到上述(shù)合并(bìng)可能产(chǎn)生的影响亦不(bù)明确，该事(shì)项表明存在可能导致对公(gōng)司持续经营(yíng)能力产(chǎn)生重大疑虑的(de)重大(dà)不确定性(xìng)。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修订《外商参股(gǔ)证券公(gōng)司(sī)设(shè)立规则》后(hòu)首家获(huò)批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该(gāi)笔交易(yì)完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)将受同一股东控(kòng)制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实际控(kòng)制人参股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数量不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留(liú)”的局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各家外资券(quàn)商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深入财富(fù)管理成为其(qí)在中国(guó)展(zhǎn)业的首要(yào)方向。

　　例如(rú)，野(yě)村东方(fāng)国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管(guǎn)理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管(guǎn)理账户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了特(tè)色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增(zēng)加(jiā)及(jí)优化，为客户(hù)提供多维度、一站式的(de)综合性金融(róng)解(jiě)决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务将定(dìng)位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员建(jiàn)设、中(zhōng)后台(tái)支持以及集团跨(kuà)境合(hé)作(zuò)四个方面入手，打造以产品为中(zhōng)心的业务核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)，持续(xù)为中国投资者提供具(jù)有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代销金融产品业(yè)务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高(gāo)华与北京高(gāo)华完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持(chí)续以(yǐ)资产配置为核心(xīn)进行新产品(pǐn)和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一(yī)步(bù)赋能部(bù)门为在岸客户(hù)提供财富管理综合解决方(fāng)案(àn)，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财(cái)富管理平(píng)台未来战略规划，并进一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高盛高华将(jiāng)持续推进私(sī)募(mù)股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作(zuò)，持续(xù)代销第(dì)三方(fāng)金融产品并推进跨(kuà)境投资(zī)新产品的研发，为客户(hù)提供(gōng)直(zhí)接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造(zào)私(sī)人财(cái)富(fù)管理业(yè)务(wù)，这(zhè)在具备外(wài)资银行(xíng)股东背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其于2022年(nián)4月正式(shì)成(chéng)立私(sī)人财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客(kè)户综合(hé)财富管(guǎn)理(lǐ)业务的运作(zuò)。私人财富(fù)管理部(bù)以汇丰前海证券(quàn)为(wèi)平台(tái)，依托汇(huì)丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力为(wèi)高净值(zhí)和超高净值客户及其(qí)家族提供(gōng)专业(yè)、多元及定(dìng)制化的资产配置服(fú)务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯业务(wù)，与(yǔ)4家国内(nèi)头(tóu)部信(xìn)托公司达(dá)成战(zhàn)略合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证券在(zài)2022年(nián)重(zhòng)启深(shēn)圳分公司(sī)财富(fù)管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾(wān)区的新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展(zhǎn)财富管理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其财富(fù)管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命(mìng)周期(qī)财富管理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方案和(hé)财富规划方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有架上(shàng)策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产品为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市场对外开放的力度不断加大(dà)，各外资(zī)金融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于从事资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券(quàn)是(shì)首家新(xīn)设的外商(shāng)独资证券(quàn)公司(sī)。就监管批(pī)复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资(zī)额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外(wài)资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券(quàn)均为外商独资(zī)券商。从(cóng)数量上来看，外资控(kòng)股券商(shāng)已成为(wèi)市场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前还(hái)有数家外资(zī)券商的设(shè)立(lì)申(shēn)请(qǐng)静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商(shāng)的设(shè)立申(shēn)请仍处于(yú)证监会审(shěn)批(pī)阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴(bā)证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易会满等先后在京会见美国(guó)桥水基(jī)金、法国东方(fāng)汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利(lì)金融、新加坡(pō)淡马锡(xī)、德国安联保险、意大利(lì)联(lián)合(hé)圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际金融机(jī)构(gòu)负责人(rén)普遍表示，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的(de)强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中国经(jīng)济和中国资(zī)本市场发展前景。近(jìn)年来中国资(zī)本市场对外(wài)开(kāi)放稳(wěn)步推(tuī)进，为(wèi)国际金融机(jī)构(gòu)和全球投资者(zhě)带(dài)来了实实(shí)在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高度重视中国市场，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化(huà)合作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待(dài)实现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的(de)市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西(xī)证券即(jí)在2022年(nián)年报中表示(shì)，外(wài)资机构来(lái)华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国民(mín)待(dài)遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩(tān)中(zhōng)国(guó)证券市场，对(duì)本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与(yǔ)中(zhōng)国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也(yě)带来了通(tōng)过与国际(jì)金融(róng)机构(gòu)直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也表示(shì)，当(dāng)前证券(quàn)行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商(shāng)竞争(zhēng)优势(shì)更(gèng)趋明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理念(niàn)的变革和(hé)重塑不(bù)断深化，外(wài)资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加速(sù)演变(biàn)。

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